直盘分析

纪要乏善可陈,英镑高位盘整

2014年4月23日 17:55
英央行周三下午公布4月会议纪要,缺乏惊喜的结果对市场影响较小,纪要後英镑/美元延续窄幅震荡,日汇价仍企稳1.68整数位和多根均线上方,短期走势依旧强劲。

4月纪要内容显示,MPC对经济前景维持乐观,预期一季度GDP季率增长1.0%,与去年四季度增速0.7%相比进一步上升。令投资者颇为失望的是,会议纪要并不包含与加息有关的内容,英国2月ILO失业率已经降至6.9%,创2009年2月以来最低水平,导致市场参与者对央行提前进入紧缩周期的预期居高不下。2月英国谘商会领先指标月率上升0.4%,继续暗示经济扩张速度有望维持在较高水平,然而尽管如此英央行也不会愿意提前加息。一方面经济复苏仍处於初级阶段,过早紧缩货币政策可能令经济复苏不可持续;另一方面英国通胀面临下行风险,3月CPI年率降至1.6%触及2009年10月新低,加息无疑将显著增加物价下行压力,反过来加剧经济波动。出於上述考虑,笔者认为英央行在二季度和三季度将维持当前政策,3个月英镑期货隐含利率显示,市场参与者预期英央行首度加息25基点的时间点为2014年12月,基准利率升至1.0%的时间点则为2015年3月。

由於经济基本面得天独厚,机构投资者对英镑青睐有加,截止至4月15号CFTC数据显示,英镑非商业期货多头与年初相比增长60%,推动净多头占未平仓合约比例升至22.32%,这是2011年5月以来最高水平。笔者认为,虽然英国数据改善的程度出现递减,但只要数据没有意外恶化,投资者将缺乏做空英镑的激励,意味著市场情绪将在较长一段时间内继续为英镑提供有效支持。不过就短期而言,英镑似乎出现过度上涨迹象,如图2所示在英镑/美元刷新数年高点1.6840的过程中风险逆转率并未跟随,1个月英镑/美元风险逆转率仍维持在-0.1 (暗示期权交易者仍主要担忧英镑转为走弱,短期内对英镑上涨的信心不足) ,两者显著背离更暗示汇价存在回调风险。

美时段关注美国3月新屋销售和4月Markit制造业PMI,市场预期PMI将小幅升至56,符合或高於预期的结果有望提振ICE美元指数反弹修正,或打压英镑/美元回落至1.68下方,意外走弱的结果可能再度推动英镑短期冲高。技术上汇价下方支持关注1.6550-1.6670 (50/100日均线) ,若汇价出现回调修正,建议投资者逢低吸纳,上方目标位仍是1.70整数关口。 (陈东阳)

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1.7100 整数位
1.7000 整数位
1.6900 整数位

1.6670 50日均线
1.6550 100日均线
1.6250 2月低点
英镑非商业期货持仓
英镑非商业期货持仓
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风险逆转率与GBPUSD
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英镑/美元日图
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