直盘分析

日本数据继续恶化,日元维持震荡整理

2015年2月27日 19:27
周五日本经济数据扎堆,其结果均令人失望。1月失业率从3.4%升至3.6%,远超预期3.4%,核心CPI年率从2.5%回落至2.2%,零售销售年率萎缩2.0%,工业生产年率萎缩2.6%,家庭支出年率大幅下降5.1%。进入2015年,增长,就业和通胀指标不但缺乏改善,而且进一步恶化,连一向表现稳定的就业数据也转为走弱。通常情况下低於预期的经济数据会刺激日央行宽松预期并提振美元/日元上涨,但汇价并未做出强烈反映,数据後维持窄幅震荡。日元日内表现值得玩味,当价格不能对利好或利空消息作出应有的反应时,往往意味著市场情绪正在悄然转变。

基本面分析∶日本经济在过去两年的表现十分糟糕,尤其是在日本政府上调销售税後,下游需求出现严重萎缩,如下图所示,零售销售在过去1年几乎没有增长,实际家庭支出年率更连续10个月陷入萎缩。尽管黑田东彦信誓旦旦,但疲软的增长和黯淡的通胀前景已经逐渐令市场参与者失去信心,目前或许已经到了对“安倍经济学”盖棺定论的时候了,笔者认为,维系两年之久的历史性宽松已宣告失败,除了缔造一轮资产价格泡沫以外QQE毫无意义,即便从财富效应的角度而言,日本股市上涨对消费支出和经济增长的提振作用也远不如美国。在未来较长一段时期内,投资者必须密切关注日本股市面临的“崩盘”风险,日经225指数在过去两年强劲上涨约60%,以CAPE等传统估值指标衡量,日本股市严重高估,可以肯定的一点是,一旦股市上涨摆脱了经济基本面,泡沫终究会发生破裂,而“安倍经济学”的失败 (日本经济和通胀重新陷入长期停滞) 可能充当投资者心理反转的导火索。如果市场参与者最终转为“用脚投票” (抛售日本股票) ,美元/日元的长期趋势也可能反转,就长期而言,日本股市和汇价高度正相关。

技术面分析∶汇价上破去年12月以来下行趋势线後回落修正,目前在20/50日EMA获得良好支持,多根日均线也维持多头排列,中短期趋势倾向上行,後市可能进一步测试前期高点120.80和121.80。指标方面,平均动向指数ADX维持在20附近,安龙上升和下降指标同时平行下降,说明短期缺乏明确的定向运动,未来数周可能延续震荡行情。若汇价上破121.80,有望重拾长期上升趋势,建议短期跟进做多,持续破败将面临严峻的回调风险,下方重要支持关注50日EMA,一旦有效下破将确认打开大幅回调空间,可尝试押注中期趋势反转。 (陈东阳)
  技 术 位 技 术 意 义

121.80 去年12月高点
120.80 1月高点
120.60 2月高点

118.80 20日EMA
118.10 50日EMA
115.90 日图前低
日本零售和家庭消费支出
日本零售和家庭消费支出
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美元/日元日图
美元/日元日图
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