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英镑反弹乏力,双重风险来袭


欧洲时段,市场交投清淡,非美货币试图反弹,但上涨动能维持疲软,英镑/美元一度上行测试10日均线1.6250,目前受阻回落转为下跌。时段内公布的英国通胀报告符合预期,8月CPI年率从1.6%小幅回落至1.5%,核心CPI年率则从1.8%小幅升至1.9%,就中期而言英国通胀前景维持中性,缺乏大幅上行或下行风险,并未对货币政策预期和英镑走势构成指引。

英镑本周将接受两重风险事件的洗礼,它们分别是美联储9月利率决议和苏格兰独立公投。首先我们考察联储利率决议,虽然8月非农和工业生产意外走弱,但其余多数经济增长指标均实现大幅改善,如8月ISM制造业和非制造业指数创数年新高,显示经济运行维持强劲,我们应该警惕美联储转向鹰派立场的风险,即耶伦可能释放更加明确的紧缩信号。从表面上看,这似乎有助於美元进一步上涨,然而事实或许并非如此简单,市场价格波动往往提前反映预期,在运行高度有效的外汇市场中,经济改善的信息早已被广大投资者所掌握,话句话来说,美联储向鹰派转变的风险已经完全反映在美元前期的上涨当中,一旦预期得以兑现,反而可能形成非美空头回补的激励。另一方面,我们也不能完全忽视美联储维持中性或温和立场的风险,这可能刺激美元多头结利平仓,进而推动英镑等非美货币上涨修正。笔者认为,除非FOMC释放非常“明确”的加息信号(如耶伦暗示倾向於2015年初采取行动,这将远超普遍预期,联邦基金期货隐含利率显示多数市场参与者认为FOMC将最早於2015年9月首度加息)以再度提振紧缩预期,否则9月决议有可能成为非美反弹的导火索。

与联储决议相比,苏格兰独立公投才是真正的不确定性所在。据华尔街日报报道,最新民调显示支持独立和支持统一的苏格兰公民人数大致相当,暂时缓和了投资者对苏格兰独立的担忧,英镑下跌也暂时获得喘息空间。然而也正因为双方人数非常接近,以至於公投结果难以预料,当市场无法形成“一致”预期时,资产价格的(短期)走势只能取决於风险事件的最终结果。若苏格兰独立,英镑可能进一步重挫,虽然独立本身并不一定导致资本外逃和经济衰退等长期後果,但恐慌情绪一旦占据主导,就足以在短期内打压英镑大幅偏离其内在价值;相反若苏格兰留在联合王国内部,可能引发英镑空头的大规模平仓,考虑到英镑/美元超卖程度如此严重,其短期反弹空间将相当广阔。就交易而言,英镑或许并不是最好的交易对象,公投事件对英镑构成的上行和下行风险基本平衡,对英镑未来数周方向进行押注的行为其实与掷硬币无异,换句话来说,能否盈利将完全取决於运气而不是技术。

技术上,英镑/美元短期反弹受阻10日均线,更上方阻力关注20日均线1.64,RSI维持在超卖区间长达6周之久,上次出现如此严重的超卖还得追溯到欧债危机期间,若汇价持续上破1.64将有望打开进一步反弹空间。在长期中,严重超买或超卖最终总会得到修正,但我们无法准确预测其发生的时间和修正的空间,如果仅仅因为技术上超卖而买入,不见得是明智的策略,基本面的意外利空会导致价格在短期内向更加极端的方向演绎。(陈东阳)

  技术位 技术意义
阻力 1.6690 200日均线
1.6400 20日均线
1.6250 10日均线
支持 1.6050 9月低点
1.6000 整数位
1.5900 整数位

英镑/美元日图

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