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决议揭晓在即,美元等待指引


欧洲时段,非美货币小幅上涨,道琼斯-美元指数高位回落指向10日均线。欧洲和美国分别公布最新通胀报告,欧元区8月调和CPI年率终值从0.3%上修至0.4%,小幅高於预期,美国通胀则意外回落,8月CPI年率从2.0%降至1.7%,核心CPI年率也从1.9%降至1.7%。三季度以来多数OECD国家总体物价增速均出现下滑,这可能部分归因於原油价格大幅下跌,然而核心通胀仍维持在相对合理区间,不会对央行货币政策构成影响。投资者对数据的反应也比较平淡,目前市场焦点均集中在美联储9月利率决议上,FOMC即将(北京时间周四凌晨2:00)公布决议结果。

对於9月利率决议,我们重点关注两方面的内容。首先是利率前瞻,耶伦是否对加息做出更加明确的暗示将成为万众瞩目的焦点,在国会就货币政策作证时,耶伦曾表示加息时间可能快於市场预期,成为美元上涨的导火索,然而寄望於获得“明确”信息的投资者可能失望而归,由於美联储无法准确预测经济周期和为了避免市场过度波动,耶伦不可能事先对何时加息做出承诺,这也引出了我们需要关注的第二个方面的内容,即最新的GDP和通胀预测,考虑到美国二季度实际GDP年率超预期回升至4.2%,FOMC或上调2014年GDP增长预期,若预期值明显上调或耶伦对经济前景的论述充满乐观措辞,将是美联储更加倾向提前加息的有效信号。

经济基本面和市场运行是两码事,即便美国数据维持强劲和耶伦发表鹰派措辞,也并不意味著美元将持续上涨。资产价格波动提前反映市场预期,在运行高度有效的外汇市场中,经济改善的信息早已被广大投资者所掌握,话句话来说,美联储向鹰派转变的风险已经全部反映在美元前期的上涨当中,一旦预期得以兑现,反而可能形成美元多头平仓的激励进而导致美元回落。另一方面我们不能完全忽视美联储维持中性或宽松立场的可能性,在这种情况下美元无疑将大幅承压,大众预期的落空往往会促成趋势的强烈修正甚至反转。笔者认为,除非美联储出人意料地明确暗示在2015年年初加息(30天联邦基金期货隐含利率显示市场参与者普遍认为首度加息的时间点为2015年9月)以大幅提振紧缩预期,否则投资者或缺乏继续做多美元的激励,进一步讲,平淡无奇的9月决议将有望成为非美和贵金属反弹修正的导火索。

技术上,美元指数也面临回落修正的压力。从周图上看,道琼斯-美元指数在2010年6月以来下行趋势线处受阻;从日图上看,RSI在超卖区间徘徊长达6周之久,其超买程度可媲美金融危机期间(2008年8月到9月中旬)上涨。除非美元指数有效站上10900,否则不建议投资者跟进做多,持续破败後不妨尝试高位做空,短期第一目标位是20日均线10740,一旦跌破将进一步指向50日均线10500。(陈东阳)

  技术位 技术意义
阻力 11100 整数位
11000 2013年7月高点
10900 整数位
支持 10820 10日均线
10740 20日均线
10600 50日均线

美元指数周图

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美元指数日图

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