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非农总体良好,美元进一步上行需面对两个疑问


美国12月非农就业报告总体仍表现良好:尽管就业人数增加了15.6万、小幅低于市场预期的17.5万,但越来越受到市场关注的时薪数据非常强劲:环比上升0.39%至26.00美元/小时,同比增幅扩大至2.9%、创下自2009年6月以来最高。数据后,美债收益率、美元、美股再次联手上行。
 
不过值得注意的是,本周前三个交易日美债收益率、美元都出现较为明显的回落修正迹象,周三公布的美联储会议纪要中提到的“财政政策不确定性”也受到了市场应有的关注,暗示近两个月来支持市场的一个重要因素可能正在被市场再次审视:特朗普交易。美股目前仍高位保持坚挺或是在等待特朗普1月20日正式入主白宫后兑现其承诺。因此,1月20日可能是一个重要的时间节点。
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另一个更为基本的问题是:美债收益率在12月下半月所触及的高点是不是一个短期高点,或更简单的说,做为全球金融市场基石的10年期美债收益率在前两周创下的2.50-2.60%区域是不是未来(至少)两、三个月的一个高点?若是,则美元自去年夏季开始的这轮升势大概率已经进入尾声。制约美债收益率进一步走高的原因在于:油价已经基本计入了OPEC减产协议的影响、进一步大幅回升的空间可能已经不大,对欧美主要经济体通胀回升的基数效应也可能随之降低;欧美主要经济体宏观数据的好转已经有好几个月了,最近的调查性数据的强劲主要依赖各种“预期”分项的支撑,而这很大程度市场都寄托于特朗普当选、英国脱欧或无大碍;尽管2017年的法国、德国大选持续爆出黑天鹅的可能性不大(试想连续四次黑天鹅事件的可能性有多大),但经历过2016年的投资者无疑都会保持谨慎
 
最后,今天与美国数据同时公布的加拿大数据相当强劲:12月新增5.37万就业人数,其中全职就业人数大幅增加8.13万,就业参与率回升至65.8%;11月贸易帐意外录得5.26亿加元盈余,而不是市场预期的赤字16亿加元。加元在数据后全盘走强,美元/加元触及美元/加元触及12月14日以来低位1.3180。(樊秀峰)
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