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市场平静期何时换挡?波动率料不轻易摆脱低位


要点:
VIX恐慌指数一度回升,但未摆脱低位模式;
低波动率可能还会继续延续;
政治风险可能也是影响三季度后半段股市表现的关键,点此查看详细分析

周三亚市市场可以说为避险情绪所贯穿,避险资产集体上扬,
亚洲股指普遍低开低走,因地缘政治担忧进一步升级。尽管隔夜VIX指数短线飙升10%,一度达到11.50以上,周三亚市徘徊在10.96附近,低位震荡模式并没有换挡。

在此之前,VIX指数大部分时候,基本是在10下方沉寂,距离7月份触及的8.84低位其实并不遥远,远远低于5年均值14.84。VIX期货的看空程度更是触及纪录新低,投资者预期低迷的环境将得以持续。即便是处在加息进程,抑或准备踏入政策收紧的发达市场货币,也是波澜无几。摩根大通的预期波动率指数持续低于长期均值10.37,显示市场依然是不为所动。

贝莱德专栏指出,预计美股市场的低波动行情还将持续数年时间,即便期间可能会有零星爆发,但还是会与低迷宏观经济波动相得益彰。在他们的观点看来,实际波动率的低迷实际上不等同于市场的自满。

市场平静期何时换挡?波动率料不轻易摆脱低位按图放大

从历史走势来看,实际波动率往往不会在长期历史均值附近安户扎营,而是保持上下浮动,事实上更多时候是要低于长期均值的,也就是说大部分情况下VIX波动率会处在抵挡运行。当整体平均震荡率在10%,也就是低震荡模式,有可能会持续数年时间。所以说,目前股市的震荡系数可能会延续低位,甚至进一步下降。在此期间不排除震荡指数向上的可能,但料不至于将其推上22%均值,也就是高震荡模式。

推高震荡率的因素中,经济的发展起到关键,研究表明自1985年以来,波动率往往与经济震荡曲线相重叠。当经济处于扩张的时候,波动率往往较低,经济衰退时期则相反。另外从全球货币政策收紧前景看,预计不会导致市场波动的加剧。(Jessica)

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