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股市VS美元,美国资产的两个走向(一)

2017年12月7日 11:47

摘要:因美联储12月加息已被充分计价,2017年最后一个月美国税改进程将成为影响美元的首要原因;另一方面,美国通胀持续低迷可能令美联储在加息上犹豫不决,而近几个月低通胀以及强劲的收入增长令美国股市吸引力十足,预期该趋势可能会持续。

距离2018年仅剩不足四周的时间,美元指数从年初的高位一路下滑至9月初期的低点,尽管随后展开反弹,但上行幅度十分有限。

另一方面,美国债市和股市则是表现不凡:尽管美国股市不断走高,长期国债收益率却持续下行。实际上,就在几天前的感恩节美国三大股指上行至历史新高。

这三大变化不仅是四季度前两个月的特点,亦可能会贯穿2017年一整年。因此,在2017年剩余的四周里,笔者带大家聚焦三大主题:

一、美联储和市场在加息路径上的分歧

在2017年12月甚至是2018年里,美元最大的威胁来自于“美联储可能出错”的市场预期。自2016年12月以来,点阵图显示美联储预期明年将加息3次;然而市场不以为然,目前仅将加息一次的预期计价其中(目前市场预期美联储将在明年6月加息)。

美联储与投资者对加息路径的看法不同成为美元最大的威胁。回顾美联储2015年12月的加息路径,其愈发频繁下调未来加息可能的行为在整个2016年对美元造成了负面影响。

股市VS美元,美国资产的两个走向(一)
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目前来看美国通胀似乎开始见顶—9月和10月的数据暗示出现通货收缩的苗头,美联储似乎给美元造成不对称的风险:如果美联储在12月加息且仍预期明年将加息三次,投资者可能并不买账(从联邦基金利率期货来看,市场仅将今年12月和明年3月加息的预期计价其中)。但倘若美联储没有坚持原计划,甚至小幅下调预期表示明年仅加息两次,美元或将深受其害。

(译者注:通货收缩表示在一定时期内,价格水平持续下降,但仍大于零)

(Christopher Vecchio 撰, Iris 译)

点阵图的变化显示美联储在移除货币政策刺激上会采取相对温和的策略
 

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