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澳美10年期国债利差转负,澳元/美元跌破长期趋势线


内容提要:随着美国经济发展状态良好继续支持美联储逐渐加息预期,而澳大利亚方面近期公布的数据惨淡抑制澳储行加息预期,两国货币政策的逐渐背离已经体现在各自的长期收益率
上,过去一直被尊称为高息货币的澳元,其对应的10年期国债收益率居然已经落后于美国,这也是时隔逾36年后首次出现这样的情况。而随着澳元相对于美元利率优势的丧失,澳元/美元将失去重要的基本面支持。技术上近日的连续大跌令澳元/美元跌破了2016年初以来上行趋势线,等待汇价可能将进一步走弱。

澳美10年期国债利差转负,澳元/美元跌破长期趋势线按图放大

经济基本面的强弱不同,导致澳美货币政策前景背离
美国方面,市场对美联储的基线预期为还将加息两次,如果经济通胀增强可能还会加三次。而近期公布的美国3月份PPI以及CPI数据都确认了通胀压力上升的信号,令美联储将加快加息步伐的预期升温。而反观澳大利亚,上周公布的3月就业增长疲软,本周公布的通胀数据也同样不及预期,这使得本已经表现谨慎的澳储行可能进一步打压加息预期。很明显,美国的货币政策前景偏紧缩,而澳大利亚货币政策前景偏宽松,这是澳元/美元的基础性利空。

澳大利亚和美国两国10年国债利差转为负值
政策前景背离正体现在两国长期利率的变化上,10年期国债收益率作为长期利率的基准,澳美两国该收益率的利差已经步入负值区域。从过去五年的数据可以观察到,在2013年末该利差还高达近160个基点,但是此后一路下行,今年2月末开始稳定持续在负债水平(目前约-16个基点),并有进一步走弱的势头。

澳美10年期国债收益率利差由正转负,反映的是澳元利率优势的丧失,而美元利率优势的崛起。10年期国债收益率通常被视为无风险收益率,意味着买入持有美元的无风险受益已经高于澳元,这或将令澳元/美元失去重要支持。

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澳元/美元跌破2016年初以来上行趋势线,面临继续下跌风险
技术上,周图显示澳元/美元开始显示将跌破2016年1月份开始的长期上行趋势线,一旦有效跌破将确认趋势转向下行,近两年半的上行或证明是更长下行趋势中的修正行情。

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操作上,由于日图已经确认跌破长期上涨趋势线(现位于0.7600),现倾向于跟进做空或者趁反弹在0.7600下方逢高做空。符合预期的下行目标看向2017年12月低点0.7500附近,跌破可能打开指向2017年4、5月低点0.7350的空间。

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(Dailyfx分析师 Legen 唐斌元)

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