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美指接近區間底部,非農成為關注焦點


日內美國將公布每月一度的就業報告。市場預期非農就業人數會增加16.5萬左右,失業率維持在7.8%不變。鑒於美聯儲在本周的政策會議上幾乎原封不動地重複了上一次政策會議對經濟的評估,此次非農數據對美聯儲貨幣政策的影響可能已經下降,因為無論是通脹還是就業,都很難在短時間內達到美聯儲改變現行政策的門檻。但另一方面,既然美聯儲利率決議以及令人意外的美國第四季度GDP都未能為市場提供一個明確的方向,推動美元指數擺脫自去年10月份以來的區間震盪的重任就自然而然地落在了非農的頭上。美元指數現正接近過去幾個月以來的區間底部79.00,下破還是反彈可能就在今晚。

要對非農數據有個正確的評估,我們照例選擇了一些領先指標。由於本月的ISM製造業以及非製造業指數都在非農數據後公布,這兩個最重要的領先指標沒有包括在內。
比上個月改善的指標有:
1月平均續請失業金人數317.7萬,前值322萬
1月紐約聯儲製造業就業指數-4.30,前值-9.68
1月芝加哥採購經理人就業指數58.0,前值46.8

比上個月惡化的指標有:
1月密歇根大學消費者信心指數71.3,前值72.9
1月咨商會消費者信心指數58.6,前值65.1
1月平均每周初請失業金人數36萬,前值35.65萬
1月費城聯儲製造業就業指數-5.2,前值3.6
1月挑戰者裁員人數4.043萬,前值3.2556萬
1月ADP就業人數變化19.2萬,前值21.5萬

從這些領先指標來看,大部分數據都出現了惡化,這與我們對美國經濟的直觀看法似乎有些相悖。特別是消費者信心指數,鑒於美國國會在1月初至少是暫時解決了「財政懸崖」問題,這一點尤其顯得不可思議。消費者信心指數疲弱顯示市場對美國增長前景的看法有些過於樂觀,不過幾個重要的領先指標,包括連續初請失業金人數穩步下降、每周初請失業金人數持穩、ADP就業人數仍處於相對高位顯示美國就業市場可能正像美聯儲所評估的那樣仍「溫和復甦」。我們預期非農就業人數大致位於15-17萬的區間,失業率有意外下降的可能。

美指接近區間底部,非農成為關注焦點按圖放大

市場會如何反應?
近期非美與股市的反向相關性已經大為減弱,顯示市場正在回歸常態,各主要貨幣開始受到自身的基本面推動。日元、英鎊走弱,歐元、美元總體上走強就說明了這一點。因此,好於預期的數據將會為美元提供支持,差於預期的數據可能會導致美元受壓。不過,投資者需要注意的一點是,周四美聯儲維持資產購買不變並發表毫無新意的聲明,表明我們需要一個強勁的數據,比如20萬以上,才能影響到美聯儲提早結束資產購買的預期,一個平淡無奇的數據在美元已經透支了近期的樂觀情緒之後可能會構成一個利空。

美元指數處在「十」字路口
美元指數自去年10月份以來總體上陷入區間震盪,現再次接近79.00區域的區間底部,如破,將打開中期下行通道;破敗則有可能再次升向整理區間底部。日內公布的就業報告將成為決定因素。(賀華明)

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