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中國因素利好港股,恆指後市震盪偏上


2018年一季度,全球股市暫別節節攀升走勢,波動率大幅攀升;進入二季度,中美貿易摩擦又影響市場信心,各大股指均出現不同程度的調整,而恒生股指顯示出了良好的抗跌性。

中國因素利好港股,恆指後市震盪偏上按圖放大

在所有股指當中,香港恒生指數具有不可比擬的優勢,一方面,因為自由市場的原因,港股深受歐美機構和投資者的青睞,並且與歐美股市形成了一定的聯動;另一方面,中國政府對香港的支持從未減弱,不斷努力通過「互聯互通」形式加大對香港經濟的投入。

受外圍市場等因素影響,近幾個月來港股也進入了調整期,而比較之下,港股恆指走勢明顯強於其他股指,究其原因主要有以下幾點:

一、中國因素
截至2018年4月3日,滬股通和深股通淨流入累計超過7376.87億元,隨着國內投資者全球配置意識逐漸加強,港股更是成為最受青睞的投資標的。

4月11日,中國證監會發布公告表示,將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元人民幣,滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億元人民幣,自2018年5月1日起生效,對機構南下資金量級增加的預期大大刺激了恆指走勢。

此外,從政策方面來看也利好港股市場。其中「一帶一路」政策的推動、兩地市場「互聯互通」機制的完善,都將繼續鞏固香港市場的重要地位,更多優質企業在香港上市,將繼續提高投資者對香港市場關注度,從而支撐了港股的走勢。
 
二、估值因素
儘管受到全球流動性收縮影響,港股恆指整體繼續向好的趨勢大概率不會變化。港股市場總體估值在11.9倍左右,低於滬深300的13.4倍,也低於標普500的24.1倍和日經指數的15.8倍,處於全球資產價格的窪地。持續的資金流入和中國內地經濟系統性風險的逐步化解有望推動市場估值逐步提升。在互通互聯額度擴大的政策背景下,機構更是對港股市場的表現看高一線。
 
三、市場因素
2018年影響市場的因素較為複雜,但是港股市場上具有較好成長空間和內在價值的股票,未來仍存在很大的上漲空間。得益於內地龐大的市場和流量,在港上市的互聯網高科技、銀行、地產等板塊的龍頭股,受國際經濟形勢影響有限,在調整完畢之後仍存在可能帶動恆指走高。
 
四、資金因素
技術走勢圖表作為資金流入或流出的地圖,投資者可以從中感受到市場情緒。

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查看更詳細圖表,香港HSI 50走勢圖

從圖中可見,HK50自2016年起漲,2017年加速上漲,2018年1月受美股影響,出現一段時間的急速下挫,反彈於29000一線,此後兩個月來以黃色區域的30000-31500震盪格局運行。

這種高位震盪走勢通常需要持續一段時間,這裡既是前期多頭調整倉位的區域,也是空頭伺機而動的機會,最後在某個基本面的重要消息的刺激下,均衡狀態被打破,從而展開一輪新的行情。

目前港股恆指整體上漲的態勢沒有被打破,可以視作是連續上漲後的修整階段,直到市場有效下破29000水平預示行情徹底反轉,否則中長線投資者仍可考慮在29000上方保持做多思路,耐心持有;短線交易者則先關注30000-31500區間,作高沽低買打算,突破31500阻力,再看前高33500一線。

從目前的國際形勢和港股恆指本身來說,不利因素是貿易戰的擴大化、中東局勢的不穩定性、外圍股市的高位回調風險以及經濟增長的不確定性,這些將在短線上交替影響市場情緒;而向好的一面是,中國政府的明確支持,價值窪地和高成長性的吸引力,或許將在未來使得港股成為資金的避風港。

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(Arthur撰)

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