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    2018年11月22日 18:12

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    2018年11月22日 18:05

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澳美10年期國債利差轉負,澳元/美元跌破長期趨勢線


內容提要:隨着美國經濟發展狀態良好繼續支持美聯儲逐漸加息預期,而澳大利亞方面近期公布的數據慘澹抑制澳儲行加息預期,兩國貨幣政策的逐漸背離已經體現在各自的長期收益率
上,過去一直被尊稱為高息貨幣的澳元,其對應的10年期國債收益率居然已經落後於美國,這也是時隔逾36年後首次出現這樣的情況。而隨着澳元相對於美元利率優勢的喪失,澳元/美元將失去重要的基本面支持。技術上近日的連續大跌令澳元/美元跌破了2016年初以來上行趨勢線,等待匯價可能將進一步走弱。

澳美10年期國債利差轉負,澳元/美元跌破長期趨勢線按圖放大

經濟基本面的強弱不同,導致澳美貨幣政策前景背離
美國方面,市場對美聯儲的基線預期為還將加息兩次,如果經濟通脹增強可能還會加三次。而近期公布的美國3月份PPI以及CPI數據都確認了通脹壓力上升的信號,令美聯儲將加快加息步伐的預期升溫。而反觀澳大利亞,上周公布的3月就業增長疲軟,本周公布的通脹數據也同樣不及預期,這使得本已經表現謹慎的澳儲行可能進一步打壓加息預期。很明顯,美國的貨幣政策前景偏緊縮,而澳大利亞貨幣政策前景偏寬鬆,這是澳元/美元的基礎性利空。

澳大利亞和美國兩國10年國債利差轉為負值
政策前景背離正體現在兩國長期利率的變化上,10年期國債收益率作為長期利率的基準,澳美兩國該收益率的利差已經步入負值區域。從過去五年的數據可以觀察到,在2013年末該利差還高達近160個基點,但是此後一路下行,今年2月末開始穩定持續在負債水平(目前約-16個基點),並有進一步走弱的勢頭。

澳美10年期國債收益率利差由正轉負,反映的是澳元利率優勢的喪失,而美元利率優勢的崛起。10年期國債收益率通常被視為無風險收益率,意味着買入持有美元的無風險受益已經高於澳元,這或將令澳元/美元失去重要支持。

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澳元/美元跌破2016年初以來上行趨勢線,面臨繼續下跌風險
技術上,周圖顯示澳元/美元開始顯示將跌破2016年1月份開始的長期上行趨勢線,一旦有效跌破將確認趨勢轉向下行,近兩年半的上行或證明是更長下行趨勢中的修正行情。

澳美10年期國債利差轉負,澳元/美元跌破長期趨勢線按圖放大

操作上,由於日圖已經確認跌破長期上漲趨勢線(現位於0.7600),現傾向於跟進做空或者趁反彈在0.7600下方逢高做空。符合預期的下行目標看向2017年12月低點0.7500附近,跌破可能打開指向2017年4、5月低點0.7350的空間。

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(Dailyfx分析師 Legen 唐斌元)

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