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意大利拖後腿,歐央行心裡也苦


摘要:今晚將公布歐央行10月利率決議,預期政策聲明的核心內容大體不變。歐元區經濟增速放緩,意大利預算案等可能打壓歐央行未來收緊貨幣政策的前景,如果德拉吉的言論向鴿派轉移,歐元或進一步下行。

意大利拖後腿,歐央行心裡也苦按圖放大

本周最受關注的事件莫過於今晚7:45歐央行10月利率決議,市場普遍預期歐央行將按兵不動,聚焦點主要在德拉吉的新聞發布會上,投資者希望從中尋求前瞻性指引。

季度展望:從艾略特波浪理來看,歐元/美元短期可能反彈,但長期則明顯偏向下行>>
 
根據先前的貨幣政策聲明,歐央行計劃在今年年底撤出資產購買計劃。根據隔夜指數掉期利率顯示,歐央行最早加息的時機可能是在2019年9月,如果德拉吉的言論投資者改變對歐央行的加息時間的預期,歐元的匯率可能面臨波動。
 
整體來看,歐央行可能向鴿派立場調整的可能性更高:從近期的數據來看,歐元區的通脹反彈似乎是因為歐元走高而非經濟活動回溫,實際上PMI調查數據顯示今年歐元區的增速已經放緩。
 
此外,歐元區的政治風險居高不下:歐盟駁回了意大利的預算草案,意大利和德國10年期國債收益率利差已經升至近5年來新高。

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如果歐央行收緊貨幣政策,負債纍纍的意大利會雪上加霜,經濟發展面臨更大壓力;某種程度上這種影響將進一步擴散到其他國家,令歐元區的經濟發展放緩,進而阻礙了歐央行正常化貨幣政策步伐。受此影響,德拉吉和其他委員可能在一定程度上放寬自己的立場。
 
歐央行放緩正常化貨幣政策步伐的選擇有很多,例如表明在淨資產購買項目結束後,延長對已到期QE資產的再投資等,如果德拉吉釋放類似消息,歐元都可能承壓下行。(Ilya Spivak 撰, Iris 譯)

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