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美國數據仍顯強勁,第一季度不宜過度看空


提要:上周五一系列數據顯示出美國經濟沒有明顯退步表現,不宜過於悲觀。

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上周五美國勞工部發布了1月非農數據,數據錄得30.4萬人,失業率卻攀升至4%,平均時薪年率符合預期的3.2%,月率低於預期僅有0.1%。
 
非農數據顯示出1月美國就業增速實際在加快,就業增長並未受到政府關門的明顯影響,至於失業率被推升至7個月新高,這點還可以通過未來一到兩個月時間來校正,不必過於糾結;薪資方面中規中矩,還未對潛在的通脹造成太大的壓力,美聯儲無依據迅速採取加速動作。總體而言,此次非農據是非常好的,顯示潛在經濟是有所改善的,當然還需要時間繼續強化,才能逆轉經濟放緩疑雲,而單純從經濟表現與歐洲對比的話,美國強於歐洲很多。
  
在非農數據公布之後,美國還發布了1月Markit製造業PMI數據和ISM製造業PMI,Markit數據結果符合市場預期的54.9,而ISM數據結果高於市場預期的54.2達到56.6。
 
回顧從1月至今的製造業PMI數據,中國、美國、歐洲的數據均表現均不是很理想,這在一定程度上引發了市場的對全球經濟放緩的擔憂情緒,當然走勢並未立即顯示出來,因為經濟表現也是一步步發展修正的,而在未來某個時間節點上因為某個誘因,市場會將情緒集中爆發出來。
 
此次PMI數據重要性雖一般,但它着實反應出美國製造業還有活力,並無明顯退步,而勢頭能持續將對第一季度美國經濟增速作出一定貢獻,尤其是在歐洲經濟普遍下調預期之際,會逐漸影響未來的市場走向。
 
同時公布的還有密歇根大學消費者信心指數,錄得91.2高於市場預期值的90.8,在美聯儲暫停加息的背景下,在投資者猜測美國經濟處於拐點之際,在美國政府關門35天的記錄之時,消費者信心高企反映出經濟的真實狀態,這也是支持日內美元反彈的主因,當然這完全是從經濟表現角度而言,美元真正的上漲動力仍是利差因素。

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從近期的各市場走勢的表現來看,我們也能感受到些許痕跡。
 
美元走勢。美元強不強除了看時事政治之外,利差因素是關鍵,美聯儲三年來的持續加息是吊着美元韌勁的第一股仙氣,其次才是經濟數據硬氣表現出來的強勢。直到美聯儲公開表態暫停加息的意願,誘因的排序才有所改變,現在情況是經濟表現迫使美聯儲停止加息,因為加息傷及經濟了,所以經濟表現已成為接下來的主因。
 
而對市場資金而言,利差因素始終是最關心的問題,既然美國不再加息了,相對會減少對美元的流入,而放眼國際,目前除了美國沒有更好的目標,所以美國經濟再有起色,美元仍會受到一定追捧,直到新興市場有更好的表現或者有更好的目標出現,那麼美元才會實質性的下跌。
 
美股表現。對於去年12月美股的大舉下跌,相信這波空頭仍未改變做空美股的看法。而不知不覺間,美國三大股指不但止跌回升,還把失地收回了七七八八,大有重啟牛市的趨向。那麼,究竟是看法正確,還是走勢錯誤了呢?
 
我們只能選擇去尊重事實。既然美國基本面在好轉,企業盈利增速也在增加,市場情緒仍顯樂觀,那麼我們要麼跟要麼忍,直到市場走勢再次反轉,我們再去堅持我們的看法。目前美股的走勢具備了牛市的特徵,美聯儲暫停加息成為最大的催化劑,輔以經濟表現良好,若接下來中美在貿易方面再達成協議,美股的表現將有力佐證趨勢不可逆的道理。
 
綜述,第一季度不宜過度看空。
 
(Arthur張敏 撰)

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