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美股何去何從?


2013年美股開局良好,道瓊斯工業指數與標普500指數現均接近2007年創下的歷史高位。但過去兩周美股陷入高位窄幅盤整,上行動量陷入停滯。道瓊斯工業平均指數陷入14000點下方不到200點的窄幅區間,標普500指數突破1500點大關,但進一步上行有限,最高錄得1525點。

對美國經濟將在2013年加速增長的預期為股指提供了支持。近期公布的美國房屋、就業數據均出現改善,支持了市場的這一樂觀預期,即使是從今年開始的增稅以及3月份迫在眉睫的自動減支措施似乎也未能打壓市場情緒。過去數周以來錄得的巨額資金流入在市場引發了「大轉向」的猜測,即資金從避險的債市流向股市。過去幾年,大量資金為尋求避險推動美國等國債收益率創出歷史新低,如果這種勢頭出現逆轉,毫無疑問這對股市將是一個極大的利好。

當然,經濟向好,對美聯儲將停止資產購買甚至轉向緊縮的預期可能會對股市不利,但在可預見的未來這種情況似乎都不太可能發生。

上半年美股面臨的兩大主要風險一是自動削減支出的影響,二是5月份的債務限額問題。美國第四季度GDP因政府削減支出而出現萎縮,新的一年將再次面臨這一問題,這使得市場情緒看起來似乎有些過分樂觀。不過目前我們還沒有得到這方面的確認。債務限額對股市上漲是一道人為的門檻,有了2011年的前車之鑑,投資者的心理承受能力已經好了許多。當然,任何意外的結果對市場就是一場地震。

短期股市在近期高點附近徘徊,基本面利好似乎難以提供進一步推動力,顯示調整的跡象,從技術上來看股指也的確有一些修正的要求。向下修正的大門一旦打開,回落可能迅猛,但場外資金虎視眈眈,回落的持續時間可能為時短暫。(賀華明)

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