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離岸人民幣進一步走弱,下一心理關口6.25


美元/人民幣匯價上周震盪整理接近收平後本周兩日走高,美元/離岸人民幣(CNH)匯價周二早盤升至6.2300上方,接近14個月高位。上周公布的中國進出口數據令人失望似乎再次引發了人民幣的下行壓力。之前兩周美元/人民幣升勢停滯,徘徊於6.20附近。自三月中人行擴大人民幣波動區間以來人民幣走勢整體一方面跟隨央行中間價指引,另一方面跟隨外圍市場美元的表現。周二人民幣中間價創7個月新低6.1571。

今年以來人民幣兌美元累計貶值近2.7%,央行試圖以此打擊人民幣投機套利活動,從另一個方面看,中國經濟預期放緩已經是不爭的事實,人民幣貶值一定程度上是幫助實現經濟增長目標的需要,這亦為央行貨幣政策騰出更多空間。在央行中間價指引下美元/人民幣本周進一步觸及新高暗示央行短期可能容忍人民幣進一步貶值。這似乎並未理會上周美國對人民幣持續貶值的不滿的聲音,用中國央行副行長易綱的話來說就是,人民幣近期貶值是正常的,對比其他主要貨幣對,人民幣的波動性可能是最小的,人民幣僅貶值了近2%的樣子。

人民幣進一步貶值顯示中國央行希望進一步打破人民幣單邊升值的預期,不過短期而言,人民幣可能不會出現類似2月和3月那樣快速下滑的局面,雙向寬幅波動可能是央行樂見的。因此短期外圍匯市表現仍可能進一步指引人民幣走勢。近兩日歐央行行長德拉吉有關歐元強勢威脅歐元區物價穩定的言論打壓歐元/美元回落,周一公布的美國3月零售銷售數據錄得一年半最大升幅提振美元,為本周美元/人民幣上升提供了部分動力。本周美國仍將公布更多重要數據,包括CPI數據,另外美聯儲主席耶倫亦將發表講話,料受到關注。中國本周第一季度GDP以及工業生產數據亦可能為人民幣短期走勢帶來影響。

周二境內美元/人民幣即期最高觸及6.2258,而離岸香港市場上美元/離岸人民幣(CNH)突破6.2300,離岸價格與在岸價格最新出現倒掛顯示人民幣升值預期進一步減弱,一般情況下美元/人民幣離岸價格會輕微低於在岸價格,即離岸人民幣有溢價。

技術上美元/人民幣匯價突破6.22短期可能開闢新的震盪區間,下一心理關口位於6.25,若升破此位,料將進一步挫傷早前人民幣投機合約,可能引發更多止損盤。(張國旭)

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