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紐元/美元∶完美的加息預期




 

紐元/美元∶完美的加息預期按圖放大




市場看起來對於本周四紐儲行將再度加息深信不疑。但是問題來了,如果紐儲行的加息前景這麼明確,為什麼紐元近來的表現反倒這麼熊?
 
紐儲行將於北京時間本周四凌晨5點公布四月利率決議。根據彭博調查,15位受訪的經濟學家都認為紐儲行將加息25個基點,也即基準利率將提高到3%。而根據隔夜指數掉期,目前市場參與者預期紐儲行於本次會議加息的概率為96%。
 
買傳言賣事實這類事情市場中早已屢見不鮮。隨著確定性的增加,如果真的加息了,對於紐元的提振可能相對有限。這是因為如果市場對於加息如此確定,套息交易者以及投機者們理論上說早就進場了。而一旦加息後,由於多頭大多已經在場中,潛在買家變少,匯價反應恐怕不會那麼大。想一想,自從3月12日紐儲行首度加息以來,紐元也並沒有變得多強。事實上,相較於一衣帶水的澳元,紐元反而是走弱了。
 
那麼,如果紐儲行並沒有加息呢?如果持倉的多頭大部分都由於預期紐元加息而來,一旦紐儲行按兵不動,這些多頭頭寸的平倉將令匯價承擔一定壓力。換句話說,目前市場對於紐儲行本月加息已經完美預期了,剩下的,就是等著紐儲行行長惠勒來跟上市場的腳步。
 
雖然說目前紐儲行於本次會議上加息還是大概率事件,但隨後的走勢卻也不見得那麼明顯。根據惠勒自己的說法,預期在2016年一季度前將利率上調200個基點。也就是說,在未來的會議上,紐儲行不可能次次都加息。那麼,如果首次按兵不動就是發生在6月,也即下次會議上呢?紐元或許還會承壓。所幸惠勒向來不打太極直言不諱,交易者可以從他的言論中一窺端倪。
 
此外,交易者還需關注市場整體風險情緒的變化。換言之,如果市場出現大範圍的避險情緒,區區25點的加息,並且還是在市場預期之中,而且即便加息了新西蘭利率仍然處於歷史地位,似乎有點不夠看。完美的加息預期,有可能大幅打開紐元的下挫空間。
 
( John Kicklighter撰文,周銘海譯 )
 
 
 

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