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加拿大央行10月利率決議前瞻∶加息反而可能給美/加帶來提振!


內容摘要∶市場普遍預期加拿大央行將在本周三利率決議上宣布加息25個基點,將關鍵政策利率提升至1.75%,這也將是該央行年內的第三次加息行動。隔夜指數掉期(OIS)暗示本周三加息的幾率達到95%,意味著加央行不太可能辜負眾望。但是由於通脹率已經出現超預期回落等不利前景因素,可能令加央行政策立場由偏強硬階段性轉向中性,因此加息對加元的提振作用可能有限且難以持續。

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9月會議以來核心數據穩健為本周加息提供支持
本次即將到來的再次加息符合加央行制定的「循環漸進」路徑,並且得到自9月5日利率會議以來各項經濟數據的有力支持。通脹數據方面,8月CPI年率錄得2.8%,9月錄得2.2%,表明通脹率已經連續8個月高於加央行的目標水平。就業方面,儘管就業人數波動較大(8月減少5.16萬,9月增加6.33萬),但是失業率由8月的6.0%略降至5.9%。經濟增長方面,期間公布的7月GDP年率持穩在2.4%,表明經濟還沒有出現加央行預期的「第三季度短暫放緩」跡象。
 
通脹觸及3%後出現超預期回落抑制進一步加息前景

儘管已經實現的進展足以支持加央行做出本周加息的決定,但是該央行可能暫時不會提供進一步加息的線索,因為主要的政策目前——通脹率已經沒有過沖的風險。數據顯示,儘管8、9月份CPI年繼續高於2%的目標水平,但是都連續不及預期強勁。其中8月CPI年率錄得2.8%,低於預期值3.0%;9月CPI年率僅錄得2.2%,較低於預期值2.7%。通脹率迅速從7月份的3.0%降至9月份的2.2%,這樣的驟然下降或將引起加央行的警惕,足以令其對進一步加息保持謹慎,從而抑制加息前景。

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其他一些阻礙加央行進一步加息的因素
經濟數據方面除了通脹率的超預期回落,其他一些數據走弱也將引起加央行的警惕。由於信貸增長減速以及房地產市場的脆弱,加拿大消費增長依然溫和。此外,與偏緊的勞動市場形成反差的是,工資增長的大幅放緩,薪資年率已經由5月份的3.9%降至了9月份的2.2%。

對照美聯儲的加息進度,加拿大央行今年加息已經相對「激進」。美聯儲在9月份完成了年內第三次加息,而對應於美國最新的經濟增速超過4%的情況下進行的。而加央行本周加息也將是年內第三次加息,但是對應加拿大的經濟增速不到3%。目前普遍預期美聯儲年內還有第四次加息,在經濟增速較低美國的情況下,加央行不太可能繼續跟進第四次加息。

此外,由於加拿大經濟與油價相關度較高,加拿大經濟面臨油價回落帶來的風險。回顧過去逾兩年半的油價,美油從接近26美元/桶的價格回升至本月高點77美元/桶,歐佩克以及俄羅斯等推出的限產政策功不可沒。但是如今政策方向已經扭轉,歐佩克發出了呼籲增產的口號。而需求方面貿易戰已經削弱了全球經濟增長預期,原油需求增長可能放緩。供給和需求兩端都將給油價帶來回落壓力,油價已經連續三周大幅下跌,這對加拿大經濟前景不利。
 
考慮到以這些利空因素,在加央行加息已經為市場所預期的情況下,兌現加息預期對加元的提振作用或將有限。如果加央行提示通脹和經濟面臨風險,市場表現可能更為敏感,因此不能排除此次加息反而對加元構成打擊的可能。
 
美元/加元若突破1.3120將完成發展近4個月的看漲旗形
日圖顯示,美元/加元自6月高點以來的振盪回落形成規則的下行通道,但是考慮到這種下行通道處在去年9月份以來的總體漲勢中,因此發展成看漲旗形的可能性較大。而目前匯價正在測試通道上軌(1.1320)的阻力,一旦有效突破該水平可能確認完成看漲旗形,將打開更大上行空間,短線上行目標看向1.3170以及1.3220等阻力位。而若回落,目前最近支持水平在1.3070,有效下破可能進一步回落指向1.30。
 

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(Dailyfx分析師 Legen 唐斌元)

DailyFX 提供外匯市場新聞資訊和行情技術分析。


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