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    2019年1月24日 07:57

  • 日本1月18日當周日本淨買進國外債券8229億日元,前值22099億日元 日本1月18日當周外資淨買進日本債券-266億日元,前值7117億日元 日本1月18日當周外資淨買進日本股票-667億日元,前值-4282億日元 日本1月18日當周日本淨買進國外股票-2803億日元,前值-1725億日元

    2019年1月24日 07:52

  • 全球最大白銀ETF--iShares SilverTrust截止1月23日持倉量為9556.6噸,較上一交易日減少29.18噸 截止1月23日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量809.76噸,較上一交易日持平

    2019年1月24日 07:48

  • 據CME「美聯儲觀察」:美聯儲今年1月維持利率不變的概率為97.3%,加息和降息的概率分別為2.7%和0% 3月維持利率在該區間的概率為97.3%,加息和降息的概率分別為2.7%和0%

    2019年1月24日 07:47

  • 美國時段:英國可能二次公投推高英鎊,原油漲勢受阻

    2019年1月24日 07:30

  • 數據快評:美股簡報∶政府關門難阻三大股指小幅上漲

    2019年1月24日 06:51

  • 數據快評:美股開盤簡報∶貿易談判未取消提振情緒,美股走強須警惕技術阻力

    2019年1月23日 23:13

  • 美國1月里奇蒙德聯儲製造業指數∶-2 前值∶-8 預估值∶-2

    2019年1月23日 23:05

  • 歐元區1月消費者信心指數初值∶-7.9 前值∶-6.2 預估值∶-6.5

    2019年1月23日 23:00

  • 歐盟首席脫歐談判官巴尼耶:沒有其他的脫歐協議可選

    2019年1月23日 22:46

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一文看懂消費者物價指數和生產者物價指數(以美國CPI和PPI數據為例)


摘要:消費者物價指數(CPI)衡量通脹的關鍵指標,通脹是央行制定政策的依據之一。生產者物價指數(PPI)被多數投資者視為消費者物價指數的先行指標。本文將詳細介紹什麼是CPI和PPI,並以美國的CPI和PPI為例,進一步講解數據公布後對市場的影響。

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消費者物價指數是什麼?
消費者物價指數的英文全稱為Consumer Price Index,簡稱為CPI。CPI通過衡量消費者支付的一系列商品價格來評估生活成本的變化;多數央行將消費者物價指數視為衡量通脹的關鍵指標。什麼是通脹?簡單而言,一國出現通脹意味著該國的貨幣購買力下滑,表示每一貨幣單位購買的商品和服務減少;因此,消費者物價指數可以說是衡量購買力變化最明了的方法。

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以美國的CPI為例進一步了解該指數,美國的消費者物價指數由美國統計局公布,一般是每個月結束的16天後發布,其包括了200種商品和服務類別,分8個主要的組,每一組的占比不同。這8個組別分別是房屋、交通、食品、醫療、教育和通訊、娛樂、服飾以及其它商品和服務。消費者物價指數年率是以去年同期作為基數進行比較,而月率則是以上個月為基數進行對比。
 
消費者物價指數對市場的影響及作用
許多央行的任務之一就是維持物價穩定,由於CPI是反映居民生活成本變動情況的重要指標,央行在制定貨幣政策時會將CPI作為重要參考數據之一。一般而言,當一國的CPI連續走高時,其通脹壓力比較明顯,央行可能會通過收緊貨幣政策(如加息等)來給經濟降溫;相反,如果CPI持續位於低位甚至是錄得負增長,該國可能處於通貨緊縮(根據國際貨幣基金組織IMF的定義,如果CPI連續兩年呈現負增長,即進入通貨緊縮),央行將通過降息,實施寬鬆貨幣政策甚至是出台非常規性貨幣政策工具(量化寬鬆)等來刺激和促進經濟增長。
 
以下為2018年1月至2018年11月以來美國的消費者物價指數變化曲線

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從圖中可以看到,美國的消費者物價指數連續數月位於2.0%上方,通脹壓力增加,美國經濟處於過熱的狀態,2018年美聯儲採取4次加息行動給經濟降溫,美國的利率水平從先前的1.25%-1.50%升至2.25%-2.50%。美聯儲加息意味著企業借貸成本增加,成本上升令淨利潤減少,投資者從股市撤離轉向其他投資,美股走低。另一方面,美聯儲加息令持有美元的收益高於其他貨幣,市場對美元的需求上升,美元走高。
 
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除了以CPI作為衡量美國通脹的重要指標之一,美聯儲還會通過個人消費支出物價指數(PCE)呈現對通脹前景的觀點。PCE的英文全稱personal consumption expenditure,PCE反映了消費者的實際行為,其權重涉及面廣泛,允許替代效應的存在。
 
生產者物價指數是什麼?
生產者物價指數的英文是Producer Price Index,簡稱PPI。該指數反映了某一時期國內生產領域價格的變動情況,由於企業最終會把生產的費用轉移給消費者,許多投資者將其視為通貨膨脹的先行指標。
 
PPI從賣方的角度衡量了價格的變化情況,CPI是從買方的角度衡量價格變動。從組成成分來看,CPI與PPI指數包含的成分並非完全一致,例如CPI包括業主等價租金(owners' equivalent rent)和進口商品(imports)的價格變動,但PPI則不包含這些項目;因此,有時候PPI會與CPI出現背離。
 
生產者物價指數對市場的影響及作用
生產者物價指數的影響不及消費者物價指數,一般而言,當PPI的結果好於市場預期時,短線美元受此利好有望走高;反之,若數據不及預期則美元可能下行。結合過往數據公布後的市場反應,DailyFX財經日曆對兩個數據的重要性進行不同的定義,消費者物價指數的重要性為高,生產者物價指數的重要性為低。
 
以下為2018年1月至2018年11月以來美國的生產者物價指數變化曲線

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總結:投資者可以根據一國的消費者物價指數預估未來的貨幣政策走勢;本國居民可以根據CPI了解貨幣的購買力是否下降。生產者物價指數可以為投資者預估消費者物價指數提供良好的參考,但其公布後帶來的市場影響不及CPI。(Iris Zhan)

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今日數據

2019年1月24日 08:30
日本1月日經製造業採購經理人指數初值
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2019年1月24日 08:30
澳大利亞12月全職就業人數變化
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2019年1月24日 10:00
新西蘭12月信用卡支出年率
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2019年1月24日 16:30
德國1月製造業採購經理人指數初值
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