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市場或重燃美聯儲2019年加息押注,美元有望走高?


市場或重燃美聯儲2019年加息押注,美元有望走高?按圖放大市場或重燃美聯儲2019年加息押注,美元有望走高?按圖放大摘要∶上周美聯儲主席鮑威爾再次闡釋美聯儲貨幣政策的決策依據,美國12月核心CPI符合趨勢令美元反彈。本周美國經濟數據較多,如果數據表現靚麗,或重燃市場加注美聯儲2019年的加息。

本周美元基本面展望∶看漲

美聯儲加息前景降溫加之風險情緒回升,美聯儲國債收益率下跌和避險需求減少,美元連續三周收跌。據聯邦基金利率期貨數據顯示∶市場計價美聯儲2019年不會採取加息行動,另一方面,標普500指數升至一個月新高。

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然而,上一周的表現可能隱藏了潛在基本面前景的重要變化。市場已經連續幾周認為美聯儲的委員會將轉向鴿派立場,上周鮑威爾的講話似乎也認可了這種轉變,但轉折的確出現了,暗示官員的講話並不意味著方向性轉變的承諾。

實際上,這似乎是政策調整的實質。在經濟大蕭條之後的十年,美聯儲都試圖在採取行動前釋放信號從而以穩定的政策安撫市場。隨著美聯儲認真地撤出寬鬆政策並向中性利率靠齊,官員們已經進入微調的模式∶放棄預先承諾的模式,採取更為靈活的手段。

上周五鮑威爾在華盛頓競技俱樂部發表講話,再次清晰地闡述了美聯儲不一定需要轉向鴿派立場,在加息的具體次數上並沒有特定「計劃」;美聯儲資產負債表將比當前持續縮小。其再次承認潛在的不利因素包括中美緊張的貿易關係,歐洲政治僵局以及美國政府關門;然而,鮑威爾也表示這些都還沒有對未來的經濟數據產生實質性的影響。

受此影響,美元跟隨國債收益率反彈,聯邦基金利率期貨計價的鴿派預期從極端水平回升。隨後美國12月CPI的結果突出了鮑威爾的觀點∶儘管整體物價水平受到油價下跌的影響走低,核心CPI仍符合趨勢,持穩於2.2%。

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本周美國數據較多∶零售銷售,批發庫存,工業生產,新屋開工和營建許可等。美國1月密歇根消費者信心指數也即將公布,如果投資者開始領會到美聯儲傳遞的信號,本周的數據可能會引起較大的市場波動。

邁入2019年以來,美國的經濟數據表現已經好於市場預期,暗示經濟學家的模型評估結果可能表現過於悲觀,未來美國的數據仍可能表現靚麗,這有望令投資者重新審視美聯儲2019年的加息預期,為美元的復甦奠定基礎。(Ilya Spivak 撰, Iris 譯)

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