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关於美联储按兵不动的一些思考



美联储在今日凌晨的9月议息会议中维持购债规模不变。结果公布後,美股刷新历史新高,金价飙升,美国国债收益率下挫,美元更是遭到猛烈打压,道琼斯美元指数回落至6月低点。由於此前仅有一小部分经济学家预测美联储将按兵不动,并且从随後的市场表现来看,可以说,美联储这次决定出乎市场意料。

笔者认为美联储这一决定无疑激起了市场的风险偏好,这意味著美元可能将进一步走低。从当前局面来看,似乎伯南克有可能将QE缩减留给美联储的下一任主席来处理。事实上,在利率决议结果尘埃落定後,市场中已经有声音在猜测美联储下任主席大热门──现任副主席耶伦在本次会议中到底持何态度。

伯南克在6月会议中提到7%失业率的目标门槛,但在今天凌晨的新闻发布会上,伯南克却改口称失业率并不是衡量就业市场最关键的数据。他甚至进一步表态失业率数字有时并不能准确反映劳工市场状况,而美联储想看到的是就业市场的全面复苏。并且,通过告知市场美联储对於工资增长缓慢的担忧,伯南克成功的将市场预期引导向美联储可能不会在2014年前缩减QE。

或许是美国债券市场对於先前QE缩减言论的表现震惊了美联储众官员,他们担忧如果在本次会议中宣布削减,市场利率会进一步上扬,而上行的利率将对美国经济复苏造成损害。因此,美联储选择在更多证据表明经济复苏前继续等待。

在美联储的声明中我们也发现了许多变化,最核心的当属相较於7月会议时被下调的经济前景预期。美联储下调了今明两年的GDP增长预期,与此同时也小幅下调了失业率预期。

通过在本次会议中按兵不动,美联储明确表明了对於美国经济复苏的担忧。虽然缩减QE在未来无可避免,但是,具体的时间点可能将向後推迟。资本市场相较於昨天已经发生了巨大变化,美国国债收益率下行超过15基点,笔者认为这些变化或许将导致美元进一步走弱。

( Kathy Lien撰文,周铭海译 )

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