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美联储陷入困境,新舵主鲍威尔似乎也难解


随著全球经济增长的好转,除日本之外的各大央行先後由超宽松货币政策转向收紧,其中美联储自2015年以来已经五次提高利率水平,并且今年仍有可能加息三次。

美联储陷入困境,新舵主鲍威尔似乎也难解按图放大

然而当前的美联储却陷入了严重困境:通货膨胀率和薪资增长继续低於预期,此外央行还面临著信贷紧缩的压力。
 
虽然美联储新任主席鲍威尔不是经济学家出身,但是无法排除他会改变央行整体基调的可能性。在耶伦执掌美联储期间,她和其他学院派经济学家都深信菲利普斯曲线理论,即失业率下降可以刺激通胀。不过目前的事实却无法印证这一理论,美国失业率虽然自衰退时期以来有所下降,但是通胀却很大程度上停滞不前。

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考虑到长期低迷的通胀,以及2013年5月美联储所引发“缩减恐慌”,美联储另一方面又希望缓慢收紧信贷。近2万亿美元的商业债务虽然不会对美联储资产负债表造成明显的财务或者经济後果,但是随著经济增长的不断回暖,美国税改跟随而来的大规模财政刺激将最终促使企业借贷意愿上升,而银行增加放贷无疑将威胁到主要通胀。
 
尽管鲍威尔表示美国经济依然存在闲置产能,但是美联储绝大多数官员都担忧特朗普政府税改可能会带来重大经济压力。此外,基建支出计划导致经济过热的潜能无疑也是美联储的关注点之一。
 
参照以往纪录,美联储开启加息周期之後一般都不会停止,除非出现经济衰退或者股市进入熊市。——Jason

 

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