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每周基本分析展望 (2016年12月12日 - 2016年12月16日)
2016年12月12日 03:36

美联储加息势必利好美元?这次可不一定

美联储加息势必利好美元?这次可不一定
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美元基本面展望:中性
 
本周美联储将迎来年内最後一次利率决议,美国利率前景无疑再次成为市场焦点。联邦基金期货暗示的加息概率已达到100%,市场对於美联储在本周宣布加息似乎已是胜券在握。
 
市场对美联储本月加息的笃定并非仅一朝一夕,因此也让事件本身对市场走势波动的影响力相对弱化。尽管自美国大选以来加息前景预期路径愈发陡峭,市场仍预测美联储2017年将加息2次,符合美联储9月决议时所作预期。
 
为避免再次令市场措手不及,美联储本次已经先行多番暗示,提前排兵布阵让市场做好加息准备。在去年12月美联储开启近十年来的首次加息後称,预计2016年有望加息4次,是原先市场预期的两倍之多,市场风险偏好大受挫败。
 
今年来美联储已连续6次会议宣布按兵不动,为避免再次失信於市场,美联储本次在加息前所传达的信号更为准确清晰,向市场所展现的是美联储并没有偏离9月利率决议所作展望路径。
 
不仅是加息预期层面,美联储在对经济及通胀预期上也采取了类似举动,近几个月美联储高层讲话在透露加息意向的同时也频频谈及财政政策影响的重要性。由於财政前景仍具备较大不确定性,因此维持观望看似更为谨慎稳健。
 
本次美联储声明发布後主席耶伦将召开例行记者会,对於政策前景大放厥词一向不是耶伦的惯有作风,因此对於亟待探寻进一步信号的市场人士来说,等到的可能又是一番精妙的太极表演。
 
在美联储不会做多暗示的前提下,加息前景更多将维持现有臆测,年末将近可推动预期的因素将更显清淡,市场在选择获利了结的同时可能将美元指数带离13年高位。


(  Ilya Spivak 撰文,Jessica 译)

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欧元/美元∶或继续面临震荡,美联储议息并不能保证美元一定上涨

欧元/美元∶或继续面临震荡,美联储议息并不能保证美元一定上涨
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欧元/美元上周走势相当震荡∶上周一亚市触及逾20个月低位1.0505、但周四纽约时段又最高回升至1.0873。不过,在欧央行的进一步大水漫灌之下,欧元最终还是兑大部分货币走低∶欧元/美元上周收盘於1.0554低位。
 
老实来讲,在上周四欧央行议息之前,我们对欧央行是否愿意满足市场预期存有一丝怀疑。但欧央行还是进一步宽松了,而且还是超预期的∶市场预期欧央行将额外增加4800亿欧元(延长QE期限6个月、每个月购买800亿欧元资产)资产购买,而欧央行决定额外购买5400亿欧元(延长QE期限9个月、每个月购买600亿欧元资产)的资产。
 
同样的,欧央行还谨慎地指出∶每个月的购债量减少并不意味著“Tapering”;如果前景变得不那么有利,或金融条件不利於通胀进一步回升,管委会将倾向於进一步增加资产购买计划的规模或久期。
 
最後,欧央行还宣布∶不仅会购买收益率低於存款利率-0.40%的债券,还会购买到期期限低至一年(之前为最低两年)的债券。这两项微调对於欧央行QE政策的执行非常重要。首先,这会减轻长端债券面临的买压,因为投资者无需再抢跑在欧央行前面;其次,欧央行的微调还会进一步压低短端收益率。在目前主要债券收益率都在上升的背景下,欧元区国债收益率变陡可能会提振欧元/日元,但可能会打压欧元/英镑、欧元/美元
 
尽管未来数周欧元还会受到欧央行最新决定的持续影响,但投资者还需密切关注另外两方面的发展∶第一,意大利很有可能在短期内迎来新的总理;意大利外长Paolo Gentiloni已经受命组建新政府,意大利议会可能最早於本周三通过新总理人选。
 
第二∶北京时间周四凌晨将有美联储本年度最後一次利率决议,但目前市场的预期如此之高,美联储或需要采取相当强硬的立场才能刺激美元进一步大幅走高。欧元/美元目前可能仍倾向进一步走低,但美联储议息会议也可能只会令美联储的加息预期更加陡峭化——很难设想陡峭化的程度到底如何∶9月份的点阵图显示美联储明年将加息两次,而市场目前的预期是美联储明年6月、12月将各加息一次(DailyFX分析师Christopher Vecchio撰写,樊秀峰翻译)

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英银、美银决议或决定镑/美上涨势头能否延续

英银、美银决议或决定镑/美上涨势头能否延续
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英银、美银决议或决定镑/美上涨势头能否延续
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英镑基本面展望∶中性

本周将迎来美联储和英央行的12月利率决议,届时英镑/美元波动性或大幅增加。市场广泛预期美联储将加息25个基点,但如果英央行继续打压市场对再次实施货币宽松政策预期,英镑/美元有可能延续近期的反弹趋势。

本周市场可能对美国方面的经济数据反映有限,因投资者密切关注美联储本年度最後一次的利率决议。联邦基金期货显示美联储本周加息的可能性超过95%, 由於美联储似乎显示出明年将进一步收紧其货币政策,那么本周会议上对经济增速和通胀的预期以及对利率的决议将会是影响美元价格动向的关键因素。然而,美联储官员对於加息路径的看法可能出现分歧,鉴於联邦基金利率有可能在短时间内低於长期利率水平,美联储主席耶伦及部分官员认为2017年仅需加息一次或者两次。这也就是说,倘若美联储官员打压明年加息预期,并对货币政策在很大程度上采取观望态度,短期内美元或将回调。

相反,市场对英央行本周的预期则是按兵不动,但如果英国11月CPI上涨且不包括奖金的每周平均工资年率上涨2.6%,有可能让该行采取更为鸽派的言论。有迹象显示强劲的薪资和物价增速或推动货币政策委员会逐渐去除宽松周期,因行长卡尼及部分官员表示允许通胀超过目标的程度有限。如此一来,如果英央行进一步改变货币政策前景,英镑的看跌情绪有可能持续瓦解。

基於上述情况,英镑自闪跌後持续交投於自10月低点形成的上行通道中,短期内有可能延续近期的反弹趋势,上方目标指向前支撑区间1.2860(61.8%斐波回撤)-1.2950(23.6%斐波延展)。然而RSI指数或将跌破自10月低点形成支撑线,上涨动能正在疲软,如果英镑不能站稳12月开盘区间上方,英镑将在2017年重回长期看跌趋势。

( David Song撰,Cindy译)

美元/日元仍值得买入,但须警惕本周美联储决议

美元/日元仍值得买入,但须警惕本周美联储决议
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日元基本面展望∶看跌

日元兑美元已经连读第五周录得下跌,目前正面临过去两年涨势最为疲软的时刻。本周美联储利率决议或决定年底前美元/日元能否进一步升至高点。

日元交易者及全球投资者正密切关注12月14日举行的美联储政策会议,任何意料之外的决定或将为明年全球的利率走势奠定基础。市场广泛预计本次将是美联储12个月来的首次加息,也是10年来的第二次加息,但真正的问题在於美联储主席耶伦对於进一步加息的看法。
最近美联储对经济发展的预期都直指2017年有可能分别两次升息25个基点,但利率市场却对此持疑,且目前也不确定美联储升息能否促进美元/日元再次上涨。日央行设定日本国债收益率上限 ,将问题简单化,能有效确保美元/日元持续上涨,但能否推动美元/日元升至更高点还未可知。

美元/日元正录得过去48年来最大的五周涨幅,有理由相信美联储任何令人失望的决议都会促使美元/日元大幅向下修正。近期美国国债收益率的上涨暗示美国利率应该比美联储9月份预计的要更高,如果美联储未能上调预期,美元可能会面临大幅回调。

近期市场比较倾向於做多美元/日元,但美联储会议前夕,市场的期望成为了美元/日元下行的最大风险。比较确定的是2016年底和2017年初美元/日元上行是整体趋势。

目前有两大因素将决定投资者最终能否获利∶汇价和时间。美元/日元近期大幅上涨,当前的汇价让投资者望而却步;考虑到美联储会议的波动性风险,美元多头能维持多长时间似乎也是一个问题。预计大多数投资者将保持观望,美元/日元有望维持窄幅震荡,直到美联储在会议上为未来美国加息路径提供指引。
 
( David Rodriguez撰,Cindy译)

总理辞职纽元小幅波动,纽储行释放降息周期结束信号

总理辞职纽元小幅波动,纽储行释放降息周期结束信号
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纽元基本面展望:中性
 
上周初,市场对於新西兰总理约翰基的辞职感到意外。在担任新西兰总理之前,约翰基曾作为外汇交易员就职於美林证券,金融市场经验十分丰富。约翰基任职期间因少有争议而被人称为“铁氟龙约翰”,也被赞誉在引导新西兰度过全球金融危机时受到的冲击较小,大多数人对於约翰基辞职感到意外。
 
在上周新闻发布会中,约翰基宣布他将不再担任总理,且不会寻求第四任任期,并称该举措是他做过的最艰难决定。周一新西兰财政部长英格利希被推举为新西兰国家党党首,并接任总理。英格利希与约翰基不相同,英格利希被认为是稳定派,而约翰基闻名於对经济的‘直觉’,从这点来说,很难预料经济政策是否会有大幅的变动。因此,预计纽元接下来几周将保持中性。
 
不过,上周四纽储行行长惠勒的讲话更能影响纽元/美元近期的走势。在演讲中,惠勒释放出纽储行认为当前政策足以达到2%通胀目标的信号,且减小了短期内再次降息的可能性。同时,惠勒对於货币政策短期仍维持宽松的预期表示乐观。他也表示,虽然全球经济维持相当大的不确定性,但预计在移民、建筑业以及旅游业的推动下,接下来的18个月新西兰经济增长将继续保持强劲。尽管新西兰经济增长开始走强,但通胀却仍然低迷且低於二十多年以来的趋势水平,将纽储行陷於两难的境地,短期内纽储行极有可能持续与通胀做斗争。
 
新西兰的通胀具有不对称性,一方面房地产价格极为高企,另一方面通胀压力显著上升超过了历史水平,但若进一步降息却会带来更大的风险,因为降息将带来更多的购房者从而令房价涨得更高,但未必会相同程度地提高核心通胀水平。这也可能是纽元/美元在0.6950-0.7050区间能受到强劲支撑的关键原因。目前纽储行介於两难的境地,并没有太多的选择空间。若选择加息,虽然房价过快上涨能得到缓解,但却有拖累其他经济板块的风险,同时纽元随之上涨又会对出口商造成更大的打压。若降息虽然有望助力核心通胀上升,但房地产价格很可能暴涨而导致新西兰经济出现潜在的泡沫。
 
本周新西兰经济数据极为清淡,仅在本周四有一个较为重要性的新西兰11月制造业表现指数。该指数以及周四的美联储利率决议均可能影响本周纽元走势,而美联储加息的影响较大,但影响更甚的则是美联储在2017年可能的加息路径,且短期可能大幅打压纽元/美元。
 
基於上述推测,预计本周纽元的展望为中性。美联储决议将於本周四举行,强势美元可能导致纽元/美元再次测试关键支撑区间.6945-.7050,多头有可能再次进场。

( James Stanley 撰文,Lina 译 ) 

澳元震荡整理,料不会大幅下跌

澳元震荡整理,料不会大幅下跌
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澳元基本面展望:中性
 
上周澳大利亚国内经济数据疲软,但澳元守住支撑,并没有大幅下行。上周的数据并没有给澳元带来太大的震荡,那么本周的数据也应该不会给澳元造成意外的波动。这表明澳元经受得住疲软数据的冲击。
 
而上周公布的澳大利亚第三季度GDP数据显示澳大利亚经济增长远低於预期。同时公布的澳大利亚10月贸易帐赤字加速扩大也令市场感到意外。但对於澳元而言,尽管部分数据逊於预期,澳元/美元上周开盘价为0.74558,直至周五收盘并没有出现大幅波动。
 
不过,上述澳元表现的基本面支撑来源於两个方面。首先是利率支撑,澳洲利率在历史低位的1.5%,且市场对於利率进一步下调的预期较低。而即使澳洲利率创历史新低,对於需要稳健信用评级的发达国家货币的投资者而言,该国利率仍具备吸引力。虽然1.5%的利率不算太高,但获得的利息收益仍高於美元,更何况欧元以及英镑。
 
其次是少量季节因素的影响,第三季度GDP疲软对於澳大利亚,甚至其它发达国家而言并非完全陌生。因为第四季度假期集中,人们消费情绪高涨,对於相对疲软的第三季度经济有一定的补充作用。分析师仍认为澳大利亚第三季度出乎意料的经济增长萎缩并不代表澳大利亚出现了25年以来的首次技术性衰退。
 
展望本周,投资者应关注周二公布的澳大利亚11月NAB商业信心指数,而周三公布的澳大利亚12月Westpac消费者信心指数是衡量下个月消费者假期消费支出情绪的关键指标之一。
 
澳大利亚11月就业人数变化和失业率将於周四公布。这些数据对於澳大利亚第四季度的经济状况有一定的指引作用。因此,本周较於上周更为重要,若这些经济数据不能令市场情绪从失望的澳大利亚第三季度经济状况中回升,料澳元将会承压下挫。
 
另一方面,上周澳储行重申澳元走强不利於货币政策目标的达成。相反,若澳元走软或有利於澳储行达成目标,且美国上调利率有助於减轻澳储行的宽松压力,预计澳储行在美联储进一步行动前将按兵不动。总而言之,即使数据令人失望,澳元也不太可能大幅下行。

( David Cottle撰文,Lina 译 )  

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