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每周基本分析展望 (2017年10月16日 - 2017年10月20日)
2017年10月16日 02:14

本周耶伦讲话或给美元带来上涨动能

本周耶伦讲话或给美元带来上涨动能
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本周基本面展望:看涨

要点:
*上周美联储会议纪要和CPI数据令美元承压;
*本周基本面或给美元提供支撑;
*若耶伦讲话倾向於收紧政策,美元将大幅上扬;
今年截至目前为止美元跌势可能过头,四季度有望反弹,点此查看具体分析

自9月中旬以来,受市场对美联储加息预期的推动,美元大幅上涨。但上周公布的美联储9月会议纪要再次表达了对通胀前景的担忧,周五公布的CPI数据也双双差於预期,令美元一度承压。目前联邦基金期货暗示的美联储12月加息的可能性为73.3%,较一周前的78.5%有所下滑,不过仍远远高於一个月前的38.9%。

虽然本周有众多经济数据出炉,但都不太可能令市场对美联储货币政策的预期造成重大影响,其中美联储褐皮书对各地区经济状况的调查可能是个例外。如果褐皮书暗示抑制通胀的因素正在消失 (正如美联储鹰派官员的观点一样) ,那么美元有望受刺激上涨。

相比较之下,美联储官员的讲话更具有威慑力,市场将密切关注本周耶伦的讲话。美联储主席耶伦曾毫不掩饰的表示其希望缩减刺激政策,如果其本周的讲话也释放出相同的观点,且重点指出防止物价上涨过快的必要性,那么美联储在12月加息几乎可以说是板上钉钉的事了。

美联储货币政策制定者的核心成员和耶伦的心腹杜德利 (纽约联储主席) 和威廉姆斯 (旧金山联储主席) 在最近几周的讲话也暗示,防止通胀超过目标意味著要在实现2%的通胀过程中实现目标,而非一味的等待。

周三纽约联储杜德利也将发表讲话,周六北京时间07:30美联储主席耶伦将就“全球金融危机後的货币政策”发表讲话。如果届时这些讲话能再次令市场对美联储加息的预期升温,并且对未来6周内任何数据的疲软“置之不理”,毫无疑问美元将大幅上涨。 (Ilya Spivak撰,Cindy译)

四季度,风险偏好的变化将是驱动美元走势的重要因素,如果市场从风险资产中撤资将利好美元,引发流动性紧张,美元的涨势将进一步放大,点击查看更多分析

欧央行10月利率决议来袭前,CPI或增添些许色彩

欧央行10月利率决议来袭前,CPI或增添些许色彩
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欧元基本面展望∶中性

要点∶

*上周欧元表现居中,欧元/美元上涨0.76%,欧元/英镑下跌0.90%
*根据CFTC持仓报告显示∶截止10月10日欧元的散户净多头持仓回归年内最高水平并创下自2011年5月以来新高
*政治风险烟消云散,四季度欧元能否再获生机?

在所有主要货币当中,上周欧元的表现位居中位。在十月首周,欧/美成为欧元交叉盘中表现最差的,而欧/镑则是当时表现最好的;上周则出现相反的情况,欧元/英镑下跌0.90%,欧元/美元上涨0.76%。

尽管本周欧元区经济数据依旧清淡,在下周欧央行利率决议来袭前,仍有几个数据可能提振欧元。周二将公布欧元区9月CPI年率终值,预期将与初值1.5%保持一致,欧央行宣布缩减QE项目的道路径将更加清晰。此外,5年期通胀远期掉期 (衡量中期通胀的指标) 从10月6日的1.652%下跌至上周五的1.639%,但好於一个月前的1.605%。

在10月欧央行利率决议来袭前,排除西班牙加特罗尼亚独立公投带来的裂缝,大部分经济指标都好於市场预期,对欧元产生积极影响。欧元区花旗经济意外指数从10月6日的+45.8上升至上周的+55.7,好於9月15日的+18.4。

考虑到欧元区的经济数据以及通胀预期仍旧稳固,近几周欧央行官员似乎不太可能改变QE的缩减前景。 (Christopher Vecchio 撰, Iris 译)

欧元四季度技术展望∶阻力越来越强劲

英镑∶风险事件持续增加,本周保持谨慎

英镑∶风险事件持续增加,本周保持谨慎
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英镑∶风险事件持续增加,本周保持谨慎
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本周基本面展望∶中性
*本周将迎来一系列重磅经济数据,周二的通胀数据为之最;
*脱欧谈判仍无法达到共识;

进入四季度,英央行政策立场的转变为英镑增添活力,点此查看更多

过去一周英镑的表现十分不稳定,整体呈现走高的趋势,但周四先是出现大幅下跌然後又急剧上涨。货币政策前景和脱欧谈判仍是贯穿英镑的两大主题,预计本周英镑仍有可能出现大起大落的走势。

经济数据方面,周二的通胀最值得关注。经济学家预计英国9月通胀将从前值的2.9%升至3.0%,超出英央行目标正好一个百分点。按照英央行的规定,当通胀超过央行2%的目标一个百分点时,英央行行长卡尼必须向财政大臣哈蒙德做出书面解释并且告知应对措施。

另外周二当天卡尼还要向英国议会财政委员会作证词,届时其有可能借此机会为11月2日收紧货币政策奠定基调。市场广泛预期英央行将在11月政策会议上加息至0.5%以抵制不断上升的通胀,同时英央行还将公布季度通胀报告。

除了通胀以外,英央行货币政策委员会们还将密切关注本周公布的失业率、平均时薪、零售销售以及公共部门净借贷等数据,任何经济数据出现疲软的迹象都将令加息变得更加困难。

对於英央行来说,另一大难题就是脱欧谈判仍然毫无进展。欧盟首席谈判官巴尼耶上周四表示谈判陷入了僵局,有趣的是,英国脱欧也是欧盟理事会议上的最後一项议题。欧盟理事会会议将於本周四至周五举行,理事会成员由欧盟各国国家元首和政府首脑组成,他们将对英国脱离欧盟後谈判的最新进展进行评估,届时英国代表并不在场。

尽管上周五有迹象显示欧盟部分官员正在讨论有意接受英国的过渡期协议,另外也有媒体报道,欧盟已经准备著手准备与英国就脱欧後的贸易问题展开谈判 (谈判将於12月开始) ,但英央行仍有可能认为欧盟理事会议的结果将令加息一举显得太过冒险。

最後英国政治不稳定也是一大风险。虽然特蕾莎.梅已经成功的摆脱了某些人对其领导地位的挑战,但现在财政达成哈蒙德又成为了一大不稳定因素,前财政大臣称其对脱欧进展毫无帮助。另外,由於强硬派认为欧盟在谈判中丝毫不让步,英国对无协议脱欧的支持率也正在上升。

综上所述,当前交易英镑十分困难,在上周的剧烈震荡後,本周最好以谨慎为主。 (Martin Essex撰,Cindy译)

技术上来看,进入四季度,需要警惕大幅回调的风险,英镑/美元在1.3700-1.3900区间面临著重要阻力,点此获取具体分析

日本大选前,日央行行长黑田东彦“鸽声”嘹亮

日本大选前,日央行行长黑田东彦“鸽声”嘹亮
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日元基本面展望:中性

要点:
*日本大选前,驱动美元/日元波动的主要因素或暂居二线
*朝鲜政局仍不容小觑

上周对日元而言可谓喜忧参半,其兑美元录得上扬但兑英镑、澳元及纽元纷纷录得下滑。上周市场关注的重中之重是美联储9月货币政策会议纪要,因而日本方面的经济数据并未引发过多波澜。唯一令市场感兴趣的或许是日央行行长在於分行经理与会时再度承诺将超宽松货币政策施行到底。鉴於过去5年多时间里日央行立场大部分都建立在刺激前提上,投资者对该说辞并不感到惊讶。然而,这著实为英镑、澳元及纽元兑日元自低点反弹带来了强势助攻。四季度日元交叉盘有望进一步走高

经济数据方面,北京时间上周四市场迎来了日本9月国内企业商品价格指数月率/年率的出炉。该指数衡量日本企业购买商品的物价,通常该指数的上涨会伴随著消费物价的增加进而带来通胀压力。9月国内企业商品价格指数年率从前值2.9%小幅升至3.0%;月率则从0.0%加速增长至0.2%,双双符合预期,暗示日本通胀有望回升。尽管如此,日本通胀距离达到2%目标仍有很长的一段路要走。而欧洲主要经济体如英国、美国等国家潜在的正常化货币政策继续在一定程度上对日元形成施压。 日元面临下行风险

很显然,上述因素将继续对日元疲软前景构成支撑。但另一方面,围绕朝鲜局势及日本下下周大选的风险持续,这些主观的因素也可以直接引发日元的波动。

尽管近来朝鲜紧张政局有所缓解,但该专横的国家似乎并不会就此善罢甘休,并不能排除其“卷土重来”的可能性。如果投资者现在就将此风险置之度外,那将是非常不明智的选择。尽管公开表示乐见任何蛮横专权自取灭亡不符合逻辑,但现在就相信朝鲜就此退缩就太过天真了。朝鲜在最新一轮武力威胁中所表现的一切是世界多数国家的一种强化制裁,其未来潜在的行动以及如何行动仍是未知。市场对此担忧的另一个原因的害怕“不经意”的一次错误带来更深层次的冲突:朝鲜声称将在太平洋上空试射导弹,这可能是暗示导弹可能途径日本。倘若导弹“意外”落到日本国土,灾难将难以避免,这将激发全球避险情绪,从而提升市场对日元的需求、助力日元走强。

此外,日本将於下下周 (10月22日) 提前举行大选。最初令日本首相安倍晋三政权面临挑战的是东京都知事小池百合子开始筹建新政党,名为“希望之党”。很显然,这是对首相安倍晋三自由民主党的一个公开挑战。而据最新报告,小池百合子表示不会参加大选,其认为当前更应认真履行东京知都事的职责,现在就挑战首相之位仍为时尚早。尽管如此,市场仍担心小池百合子可能支持其他可以挑战的安倍的候选人。

日本首相安倍晋三和日央行行长黑田东彦是鸽派阵营的坚决拥护者。安倍晋三发出了“三支箭”,黑田东彦则是其政策的执行者。但五年过去了,日本通胀依旧低迷且似乎看不到结束疲态的尽头。内阁的重组可能带动政策方向的完全转变,激发了早期市场的担忧之情。但上周小池百合子表示没有必要转变政策方向,减缓了市场部分担忧。若安倍晋三试图挽救自民党支持率下滑的局面,则经济政策遭遇结构性改革的风险将大幅减少,市场的担忧之情或也将进一步得以缓解。 (James Stanley撰)

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若CPI缺乏亮点将打压纽元/美元的复苏之势

若CPI缺乏亮点将打压纽元/美元的复苏之势
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纽元基本面展望∶中性

要点∶
*市场预期新西兰第三季度CPI为1.8%
*然而,倘若结果仍不及2.0%通胀目标将施压纽储行加息前景,最终可能打压纽元/美元的回升之势
*四季度美元技术面分析∶与趋势为友,直至风向逆转

周二北京时间05:45将公布新西兰第三季度CPI报告,若该数据低於2.0%可能打压近期纽元/美元的复苏势头,因纽储行或继续维持记录低位的利率至2018年。

市场预期新西兰第三季度消费者物价指数年率为1.8%,尽管最终结果可能小幅好於市场预期,若仍低於纽储行2.0%的通胀目标将最终令纽元承压下行。纽储行副主席斯宾塞表示“由於未来几个季度整体通胀可能下降,在2017年最後一次利率会议纽储行可能按兵不动”。与此同时,纽储行或重申纽元汇率低将有助於通胀回升并助力经济增长。因此,如果重磅CPI数据令市场对纽储行加息的预期降温,纽元/美元复苏之势受阻且可能回吐近期的涨幅。

然而,若CPI获得实质性回升,纽储行正常化货币政策的可能性上升,纽元或加速反弹。

技术面来看∶先前阻力区间0.7040 (50%斐波回撤) 现转为支撑,由於RSI指标自超卖区域回升,近期汇价可能继续录得更高的高点和更高的低点。

据IG客户情绪报告∶纽元/美元∶近55.7%的头寸为净多头,多头和空头的持仓比为1.26∶1。自10月06日汇价交投於0.70889以来,净多头持仓大体保持不变;目前汇价累积上涨1.2%。净多头较昨天增加6.3%,较上周上涨2.6%。净空头较昨天下跌2.6%,较上周下跌10.9%。IG情绪指数通常作为反向指标,显示纽元/美元可能下跌。

四季度美元指数技术展望∶结合支撑守住短期低位,看跌通道仍然有效

( David Song 撰, Iris 译)

美CPI数据令美元承压,澳元本周有望守住上行趋势

美CPI数据令美元承压,澳元本周有望守住上行趋势
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美CPI数据令美元承压,澳元本周有望守住上行趋势
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澳元基本面展望∶中性

要点∶
- 上周澳元受一系列利好消息提振
- 消费者通胀预期、消费者信心指数以及金融稳定报告都是提振澳元的重要因素
- 预测本周澳元可能上涨幅度有限,但应该能维持上行趋势

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澳元主要受澳大利亚和美国的利率差驱动。

市场普遍预期12月美联储将再次加息,从表面看美元仍然受到支撑。与此同时,期货市场暗示澳储行在2018年以前都会维持利率水平在历史低位不变。如果美联储按原计划12月加息,那么澳元的收益优势将在年底下降。

澳元/美元自9月达到年内高点後出现回落。然而,上周澳元出现反弹。虽然消费者信心指数表现强劲,但并无对澳元产生直接影响。澳储行理事会成员哈珀在10月6日发表的言论令市场震惊,并且拖累澳元下行。哈珀表示,如果消费者信心数据仍保持低迷,不排除有降息的可能。但市场预期与哈珀不一样,市场预期澳储行接下来很有可能将会加息。

然而,消费者信心报告显示消费者信心依然积极。如果消费者信心报告表现保持良好,那么哈珀的降息预期将不会实现。

上周公布的澳大利亚10月消费者通胀预期也是提振澳元的重要因素。美国9月消费者物价指数报告不及预期。9月美联储会议纪要显示,多数美联储官员认为通胀疲软并非暂时现象。尽管澳储行仍然担心消费者债务,但澳储行上周公布的金融稳定报告中预期澳大利亚经济前景依然乐观。

因此,本周澳元继续关注澳大利亚和美国的利率差,另外周四也将公布澳大利亚就业人数变化以及中国第三季度GDP报告。如果这两个报告都达到预期,则澳元有望上行。

从目前来看,美联储和澳储行都不会改变现有的货币政策。

因此预测本周澳元展望为中性。

?avid Cottle 撰,Eunice 译)

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