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每周基本分析展望 (2017年1月23日 - 2017年1月27日)
2017年1月23日 12:46

消息匮乏之际投资者或削减风险敞口,美元岌岌可危

消息匮乏之际投资者或削减风险敞口,美元岌岌可危
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美元基本面展望:中性

本周日历相对寡淡或令美元依旧深陷在新任总统特朗普前景黯淡的财政政策的泥潭之中。特朗普竞选时扬言将会执行大量的财政刺激政策,最初市场预期此举将加快美国经济增长并推升通胀、从而令美联储政策路径进一步陡峭化,股市及美元跟随此乐观预期走高。但持续缺乏详尽的政策细节令市场乐观情绪恶化,进入2017年以来美元多数时间处於防守姿态。

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美国方面的重磅经济数据在本周五才公布(包含美国12月耐用品月率初值,第四季度GDP数据及密歇根大学消费者信心指数终值等),届时投资者将有机会抢先获取美国四季度GDP数据的第一手资料。经济学家预期美国四季度GDP年化季率初值或从前值3.5%放缓至2.3%。倘若实际结果较市场普遍预期录得明显的改善,则暗示经济学家可能低估了美国经济的动能,或为美元打开上行空间。

经济数据表现强劲通常会为点燃美联储鹰派之火、刺激美联储加息预期的升温,美元有望受到提振上行。但在特朗普新政府尚未指明其政策方针前,美联储可能继续保持观望、不大可能采取任何动作。的确,美联储包含主席耶伦在内的官员均一致强调美联储政策前景很大程度上取决於新政府财政政策的潜在影响,暗示GDP数据或在一定程度上失去了其对市场本有的影响力。

市场在更新换代,美元更易受到膝跳反应的影响。此背景下投资者可能更倾向缩减风险敞口并保持观望、等待美国新政府政策方向明朗化。美国商品期货交易委员会的数据显示,投资者持有美元净多头头寸依然位於过去一年的高位附近,暗示获利抛售空间充足,美元仍面下行风险。

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( Ilya Spivak 撰,Lisa 译)

德拉吉鸽派基调或令欧元/美元持续震荡

德拉吉鸽派基调或令欧元/美元持续震荡
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欧元基本面展望∶中性

上周欧元兑主要货币表现不一,主要是受到各央行政策制定者之间的角逐所拖累。欧央行在新年的首次决议上发表较为稳健的政策声明,但在应对美国特朗普政府新政策的潜在影响上却缺乏明确的政策方针,欧元/美元在双重压力下的走势可谓是跌宕起伏。

上周四欧央行在利率决议上构建了一个相当温和的政策声明,而欧央行行长德拉吉在随後的新闻发布会上也进一步凸显了欧央行温和的政策立场。其表示,欧央行正在密切关注通胀水平回升的可持续性。过去两个月欧元区通胀预期已经小幅走高,部分原因是受到全球经济复苏势头及油价上涨所拉动。但对油价上涨提振通胀的说法并不信服,从某种意义上来说,欧元区经济数据好转表现与欧央行的评估不符。

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倘若本周欧元区经济数据有望进一步录得改善,或令欧央行实现保持欧元疲软的目标再添困难。欧元区1月消费者信心指数初值率先在周一出炉,市场预期该指数有望从前值-5.1小幅上升至-4.8;欧元区及德国1月PMI数据也将在本周二相继出炉,市场普遍预期欧元区1月综合PMI指数有望从54.4小幅升至54.5,预计季率增长为0.4%或0.5%左右。

尽管市场并未对欧元区经济数据的表现作出大胆预测,但预期依旧保持乐观暗示欧元区经济前景有望保持稳健增长。然而从欧央行的角度而言,在可预见的未来(3至6个月),其可能按兵不动,或仅对QE政策参数进行微调(延长购债时间但减少购债规模)。此外,欧央行每次的政策变动通常都将伴随著著最新职员通胀预期的出炉(而该预期公布时间分别为3月、6月、9月以及12月)。

美国、德国2年期国债收益率的走势将是投资者瞩目的重中之重∶当美国2年期债券收益率为1.989%时,欧元/美元交投於1.0456水平;上周末美国2年期债券收益率下滑至1.894%,,欧元/美元则上扬至1.0698。倘若短期内美债收益率继续下挫,则欧元/美元未来数日有望迅速升至1.0850关口。

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(Christopher Vecchio 撰,Lisa 译)

英美GDP双双来袭,英镑仍乏力突破震荡区间

英美GDP双双来袭,英镑仍乏力突破震荡区间
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英美GDP双双来袭,英镑仍乏力突破震荡区间
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英镑基本面展望∶中性

自英国首相特蕾莎.梅上周宣布脱欧路线图後,英镑有可能持续面临窄幅震荡,但短期内或面临下行风险,因英央行将转变货币政策论调。

脱欧之路即将开启,英镑前景到底如何?

尽管短期来看英央行极有可能维持高度宽松政策不变,但近期英国CPI上涨有可能让英央行在下周超级星期四 (2月2日) 的政策会议上采取更为鹰派的措辞,行长卡尼也有可能显示出更大的意愿逐步去除宽松周期,因其预期通胀将显著上升。本周三行长卡尼将在G20国会议上发表讲话成为市场重点关注目标,鉴於货币政策委员会称货币政策可以从两个方向来应对经济前景的变化,以确保通胀朝2%的目标持续回升,若卡尼只是老调重弹则英镑/美元仍有可能维持窄幅波动。

本周将迎来英美两国四季度GDP,预计其将双双低於上季度增速,即便如此,该数据也对汇率的影响有限,因为二者货币政策截然不同。目前联邦基金期货显示美联储6月份加息的可能性超过70%,由於美联储正处於进一步正常化货币政策的路径中,长期利率预期上升将持续为英镑/美元带来利空面。


英镑/美元未能跌破退欧後的低点1.1905,短期内有可能持续维持闪跌後的区间震荡,尤其是汇价和RSI指数都突破了自上个月形成的下行趋势线,但上方仍受阻於50日均线和本月开盘高点1.2433。

?avid Song撰,Cindy译)

特朗普就职典礼期间,全球股市小幅上扬

特朗普就职典礼期间,全球股市小幅上扬
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富时100指数基本面展望:长期趋势看涨
标普500指数基本面展望:中性 (盘整,偏向看涨)
DAX指数基本面展望:中性 (盘整,偏向看涨)
日经225指数基本面展望:中性 (前期上涨可能出现回调)

随著特朗普时代的到来,全球股市继续保持相对强势。特朗普胜选後全球股市的上涨,近期都出现了不同程度地盘整或回调,而背後的因素是一样的∶投资者对央行继续守护市场的信心瓦解,一如2016年初;对美国增加财政支出、进而提振全球经济的预期也有所降温。鉴於特朗普财政政策相当的不明确,而市场几无对接下来的政策提议的具体指引,且本周也缺乏宏观经济层面的推动。因此,笔者将更多地从价格走势来展望本周股市。

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德国股市 ( DAX指数) 和美国股市 (标普500指数) 均在多年高位呈现出某种形态上的盘整走势,但因长期支撑位保持完好,因此均维持上述股指的看涨倾向。德国和美国股市投资者很可能倾向於看涨,并在支撑位建立更多的仓位以及在阻力位对冲风险抑或减仓。鉴於前几周的区间震荡走势以及本周经济数据的匮乏,本周对上述股指的展望为中性。

日本股市 (日经225指数) 和英国股市 (富时100指数) 的价格走势则相对更加吸引趋势及长期投资者。上周初市场担忧日经225指数或在此前12月开盘阻力位附近创近期低位。但在随後三个交易日,日经225指数持续反弹释放了市场对指数可能继续走低的担忧,并认为短期的回调可能临近结束。但投资者仍需关注日经225指数短期内是否出现更低的高点和更低的低点。因此,目前认为日经225可能结束近期回调可能为时过早。英国股市方面,富时100指数上周大体走低,在英国首相特蕾莎梅周二发表关於退欧路线的讲话後,富时100指数回落至12月低点至记录高位的23.6%斐波回撤位,但在两个交易日後,指数重返涨势。 本周富时100指数的展望为看涨。

( James Stanley撰,Lina译 )

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